धीमा हो जाओ, सोने के बैल! 2024 में, सोने की कीमतें साल की शुरुआत से 30% तक बढ़ गई, जो $2,790 प्रति औंस के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई। यह उछाल केंद्रीय बैंकों द्वारा आक्रामक खरीद और व्यापक मौद्रिक नीति में ढील के कारण हुआ। हालांकि, फेडरल रिजर्व के अपने कार्यों को रोकने के फैसले के साथ-साथ पूर्वी यूरोप में संभावित युद्धविराम की अफवाहों ने XAU/USD के लिए तेजी की गति को कम कर दिया है।

कमोडिटी मार्केट एसेट डायनेमिक्स

टैंगलवुड टोटल वेल्थ मैनेजमेंट ने पाया है कि शीत युद्ध के दौरान, केंद्रीय बैंकों ने अपने भंडार को फिर से भरने के लिए अपने फंड का लगभग 30% सोने की खरीद में लगाया था। हालाँकि, यूक्रेन में संघर्ष से पहले, यह आंकड़ा घटकर 10% रह गया था। तब से, यह लगभग 20% तक बढ़ गया है। परिणामस्वरूप, पूर्वी यूरोप में विकास XAU/USD मुद्रा जोड़ी के लिए महत्वपूर्ण हैं। यदि डोनाल्ड ट्रम्प युद्ध को समाप्त करने में सफल होते हैं, तो कीमती धातु के मूल्य पर महत्वपूर्ण दबाव पड़ सकता है।

दुनिया भर के प्रमुख केंद्रीय बैंकों की धीमी मौद्रिक नीति सहजता चक्रों से सोना पहले से ही प्रभावित हो रहा है। फेड ने दर में कटौती के बाद जनवरी में विराम का संकेत दिया। बैंक ऑफ इंग्लैंड ने अपनी उधारी लागतों को समायोजित नहीं करने का फैसला किया। इसी तरह, कनाडा और मैक्सिको दोनों ने आक्रामक 50-आधार-बिंदु दर वृद्धि की योजनाओं को छोड़ दिया है, और स्विस नेशनल बैंक के बयानों ने मौद्रिक सहजता चक्रों की निरंतरता के बारे में संदेह पैदा किया है।

केंद्रीय बैंक दर रुझान

जब केंद्रीय बैंक ब्याज दरें कम करते हैं, तो फिएट मुद्राएँ कमजोर होती हैं, जिससे सोने को लाभ होता है। इसके साथ ही, बॉन्ड मार्केट की पैदावार में गिरावट आती है, जिससे गैर-उपज-असर वाली कीमती धातु को लाभ होता है। नतीजतन, मौद्रिक सहजता या धीमी दर में कटौती में कोई भी रुकावट XAU/USD विनिमय दर को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकती है।

मौद्रिक नीति के प्रति सोने की प्रतिक्रिया स्पष्ट है; उदाहरण के लिए, नवंबर में यू.एस. व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) सूचकांक के महीने-दर-महीने 0.1% तक धीमा होने के बाद इसमें तेजी आई, लेकिन फिर फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) द्वारा अपने पूर्वानुमानों को अपडेट करने पर इसमें गिरावट आई। इसलिए, 2025 में सोने के लिए मुख्य चुनौतियों में ट्रेजरी बॉन्ड पर बढ़ती वास्तविक पैदावार, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में तेजी और परिणामस्वरूप डॉलर की मजबूती शामिल होने की संभावना है।

परिणाम काफी हद तक डोनाल्ड ट्रम्प की नीतियों के कार्यान्वयन पर निर्भर करेगा। राजकोषीय प्रोत्साहन और विनियमन से यू.एस. जीडीपी वृद्धि को बढ़ावा मिल सकता है। हालांकि, जब आप्रवास विरोधी नीतियों और टैरिफ के साथ संयुक्त किया जाता है, तो मुद्रास्फीति भी बढ़ सकती है। यह परिदृश्य यूएसडी इंडेक्स में तेजी और यू.एस. बॉन्ड पर उच्च प्रतिफल की ओर ले जा सकता है। इसके अलावा, यदि पूर्वी यूरोप में संघर्ष समाप्त हो जाता है, तो यह XAU/USD बुल्स की संभावनाओं को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है।

तकनीकी दृष्टिकोण से, सोने के लिए दैनिक चार्ट 1-2-3 संरचना के आधार पर "स्प्लैश और शेल्फ" पैटर्न दिखाता है। जब तक कीमतें उचित मूल्य से नीचे रहती हैं और मूविंग एवरेज का संयोजन होता है, तब तक सोने के लिए दृष्टिकोण मंदी वाला बना रहता है। $2,608 और $2,590 प्रति औंस के समर्थन स्तरों से नीचे सोने की कीमतों में गिरावट शॉर्ट पोजीशन खोलने या बढ़ाने की ज़रूरत पड़ सकती है।