Сегодня иена продолжает торговаться в паре с долларом на нисходящей траектории, несмотря на то, что трейдеры оценивают вероятность завтрашнего повышения ставок в Японии почти в 100%. Разбираемся, почему японская валюта остается под давлением и какую динамику она может продемонстрировать после заседания BOJ
Что не так с иеной?
По итогам вчерашних торгов иена снизилась к своему американскому оппоненту более чем на 0,6%, до отметке 156,60. Давление на JPY оказали новые заявления президента США Дональда Трампа касательно тарифной политики, прозвучавшие накануне поздно вечером.
Напомним, что во вторник Трамп заявил, что его администрация рассматривает возможность введения с 1 февраля 10%-ных пошлин на китайские товары, после того, как ранее он сообщил о намерении ввести с этого же числа 25%-ные тарифы в отношении Мексики и Канады.
Перспектива ужесточения тарифной политики США подтолкнула к росту доходность 10-летних US Treasuries, что оказало поддержку доллару. Вчера он укрепился на индексной основе до 108,14, поднявшись с самого низкого уровня с 6 января 107,75, достигнутого ранее.
Трейдеры считают, что меры, которые собирается предпринять Трамп относительно импортных пошлин, могут возобновить рост инфляции в стране, что заставит ФРС дольше удерживать ставки высокими.
Это благоприятный сценарий для гринбека, но негативный для иены, даже несмотря на то, что уже завтра Банк Японии может повысить стоимость заимствований до самого высокого за последние 18 лет уровня 0,50%.
Сейчас трейдеры оценивают вероятность такого сценария почти в 100%. Почти три четверти экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, также ожидают повышения ставки со стороны Банка Японии в пятницу.
Уверенность участников рынка и экспертов в том, что январское заседание BOJ окажется ястребиным, обусловлена недавними заявлениями главы ведомства Кадзуо Уэды.
На прошлой неделе чиновник назвал ключевыми два момента при рассмотрении вопроса о повышении ставок, и оба в значительной степени уже прояснены.
В среду в Японии стартовали ежегодные переговоры по заработной плате. Хорошая новость заключается в том, что многие бизнес-лидеры признали необходимым повысить в этом году зарплаты большему числу своих сотрудников из-за растущей стоимости жизни.
Позитивным фактором также стало отсутствие серьезных потрясений на рынке в первые дни второго президентского срока Дональда Трампа. Ранее источники, знакомые с ситуацией, видели высокую вероятность повышения ставок на январской встрече BOJ, если Трамп не преподнесет слишком много негативных сюрпризов.
Что будет с иеной дальше?
Как видим, сейчас есть все шансы на то, что завтра Банк Японии действительно примет решение о повышении процентных ставок, что станет важным шагом в рамках текущей монетарной политики.
Скорее всего, эта мера окажет поддержку иене. Однако существует значительный риск, что укрепление японской валюты будет кратковременным, если глава BOJ Уэда не выступит с ястребиными комментариями о дальнейших перспективах повышения ставок на своем брифинге после заседания.
– Поскольку рынки уже ожидают повышения ставок, основное внимание будет уделено заявлениям Уэды на пресс-конференции. Мы думаем, что он выберет осторожный тон и не намекнет на сроки будущих повышений, – заявил аналитик Bloomberg Таро Кимура.
Одним из ключевых моментов для инвесторов также является мнение председателя BOJ о нейтральной ставке. По оценкам сотрудников Банка Японии, реальная нейтральная ставка с поправкой на инфляцию находится в диапазоне от -1% до +0,5%.
Это означает, что при достижении целевого уровня инфляции в 2% центральный банк сможет повысить краткосрочную ставку до уровня около 1% без существенного риска замедления экономического роста. Такой уровень нейтральной ставки позволяет экономике функционировать стабильно, не перегреваясь и не замедляясь.
Согласно октябрьским прогнозам, BOJ ожидает, что ставки приблизятся к нейтральному уровню "во второй половине 3-летнего прогнозного периода", то есть к концу 2025 или началу 2026 года.
Это указывает на постепенный характер ужесточения монетарной политики, что оставляет регулятору пространство для адаптации в случае изменений экономических условий.
Однако мнения внутри Банка Японии несколько разнятся. В то время, как член правления Наоки Тамура считает, что нейтральная ставка может достигать около 1%, его босс Уэда до сих пор придерживается более осторожной позиции. Он отмечает, что сделать точную оценку нейтральной ставки крайне сложно из-за ограниченности доступных данных.
Таким образом, если завтра Уэда продолжит мутить воду и не даст никаких ясных подсказок о том, как будет проходить дальнейшая нормализация монетарного курса Банка Японии, это может привести к резкому ослаблению иены к доллару.
Сейчас трейдеры предполагают, что Банк Японии будет повышать ставки примерно дважды в год, что отражает осторожный и постепенный подход регулятора к ужесточению.
Следующее повышение, вероятно, произойдет во второй половине года, ближе к концу 2025-го. Однако при таких темпах разница между ставками в Японии и США останется значительной еще долгое время, что продолжит оказывать давление на иену.
А что говорят графики?
На текущей неделе пара доллар–иена нашла уверенную поддержку на нижней границе многомесячного восходящего канала, что стало причиной отскока наверх.
Укрепление котировки выше отметки 156,00 и диапазона 156,30–156,35 подтверждает преимущество быков на рынке. Кроме того, осцилляторы на дневном графике снова начали набирать положительную динамику, что увеличивает вероятность дальнейшего роста.
В таких условиях логичным сценарием выглядит движение в область 156,75–156,80, с возможным тестированием круглой фигуры 157,00. Убедительный пробой этой отметки откроет путь для роста в район 157,55, а затем и к отметке 158,00, а оттуда – к области 158,35–158,40. В случае продолжения импульса возможно движение к уровню 159,00, где ранее, 10 января, был зафиксирован многомесячный максимум.
С другой стороны, диапазон 156,30–156,25 теперь выступает как ближайший уровень поддержки, за которым следует отметка 156,00. Пробой ниже нее направит пару к следующей значимой зоне поддержки в районе 155,55–155,50. В случае усиления медвежьих настроений цена может опуститься к психологически важному уровню 155,00, который совпадает с нижней границей восходящего канала.
Если снижение продолжится и уровень 154,80–154,75 (минимум за последний месяц, зафиксированный во вторник) будет пробит, это станет новым сигналом для медведей. В таком случае пара может ускорить падение к круглой отметке 154,00, с последующим снижением к середине диапазона 153,00–153,50 и далее к 153,00.
