ค่าเงินดอลลาร์ตอบสนองในเชิงบวกต่อการเปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภคแม้ว่าจะเกิดการชะลอตัวของเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกา ในแง่หนึ่ง ปฏิกิริยานี้ของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐดูผิดธรรมชาติ เนื่องจาก Federal Reserve เกือบจะแน่นอนว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนนี้ อย่างไรก็ตาม ในอีกแง่หนึ่ง การเติบโตของค่าเงินดอลลาร์นั้นมีเหตุผล เนื่องจากตัวเลขล่าสุดชี้ให้เห็นว่าเป็นไปได้ยากที่ Fed จะใช้แนวทางการผ่อนคลายทางการเงินในเชิงรุก ข้อเท็จจริงนี้ทำให้กลุ่มคนที่สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สามารถแสดงตัวตนในตลาดได้ รวมถึงในคู่สกุลเงิน EUR/USD ซึ่งค่าเงินดอลลาร์กำลังเข้าใกล้ขอบล่างของระดับ 1.10.
ตามตัวเลข
จากข้อมูล ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนสิงหาคม เมื่อเปรียบเทียบเดือนต่อเดือน เช่นเดียวกับเดือนก่อนหน้า ในเชิงปี ดัชนีเพิ่มขึ้นถึง 2.5% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 0.3% ต่อเดือน (เหนือกว่า การคาดการณ์ 0.2% ทำให้เป็นองค์ประกอบเดียวในรายงานที่เกินความคาดหมาย) ในเชิงปี ดัชนีราคาผู้บริโภคหลักเพิ่มขึ้น 3.2% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นอัตราเดียวกับในเดือนกรกฎาคม.
โครงสร้างของรายงานแสดงให้เห็นว่าราคาพลังงานในสหรัฐฯ ลดลง 4.0% ต่อปีในเดือนสิงหาคม (โดยเฉพาะเบนซินลดลงถึง 10.3%) ในเดือนกรกฎาคม รายการนี้เพิ่มขึ้น 1.1% ราคาสินค้าเครื่องแต่งกายเพิ่มขึ้น 0.3% (เทียบกับการเติบโต 0.2% ในเดือนก่อน) อัตราการเติบโตของราคาอาหารชะลอลงเหลือ 2.1% (จาก 2.2% ในเดือนกรกฎาคม) บริการขนส่งเพิ่มขึ้น 7.9% (เทียบกับ 8.8% ในเดือนกรกฎาคม) ราคารถยนต์ใหม่ลดลง 1.2% ในเดือนสิงหาคม (-1% ในเดือนกรกฎาคม) และรถยนต์มือสองลดลง 10.4% (-10.9% ในเดือนก่อน)
ปฏิกิริยาทางการตลาด
ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ผู้ค้าตีความรายงานนี้ในแง่ดีต่อดอลลาร์ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมในเดือนสิงหาคมจะชะลอตัวลง เนื่องจากตลาดมีความเชื่อมั่นว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์หน้า ไม่ใช่ 50 จุด ความเป็นไปได้ของการลดลง 25 จุด ขณะนี้ประเมินไว้ที่ 82% ส่วนโอกาสในการลดลง 50 จุด ลดลงเหลือ 18%
รายงานการจ้างงานนอกภาคการเกษตรในเดือนสิงหาคมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในทางที่สนับสนุนความเป็นไปได้ "ที่อ่อนโยนอย่างปานกลาง" ของ Fed เห็นได้ชัดว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังชะลอตัวลง แต่ไม่เร็วเท่าที่ระบุในเดือนกรกฎาคม ดังนั้นจึงไม่มีความจำเป็นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดเพื่อสกัดกั้นปัญหา
อย่างไรก็ตาม ยังมีความสงสัยอยู่—หากรายงานการเติบโตของ CPI ตกต่ำลงมากกว่าที่คาด การลด 50 จุด อาจถูกหยิบยกขึ้นมาอีกครั้ง จนถึงวันนี้ เราสามารถพูดได้อย่างมั่นใจว่า ผลลัพธ์ของการประชุมในเดือนกันยายนเกือบจะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าแล้ว อย่างไรก็ตาม ยังมีความลึกลับเกี่ยวกับอัตรา (และขนาด) ของการแตะนโยบายการเงินในอนาคต แต่คำถามนี้ก็ได้เคลื่อนย้ายไปด้านหลังแล้ว
สรุป
ดังนั้น ดอลลาร์ได้เพิ่มขึ้น—นี่หมายความว่า ถึงเวลาที่จะขาย EUR/USD หรือไม่? ในความเห็นของฉัน ไม่ใช่ ดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนในสถานการณ์นี้ และผู้ค้ายืนยันในสิ่งที่สงสัยมานานแล้ว แต่นี่ยังไม่เพียงพอสำหรับการเคลื่อนไหวลงที่ยั่งยืนสำหรับ EUR/USD
เริ่มต้นด้วยข้อเท็จจริงที่ว่าในวันพฤหัสบดี (12 กันยายน) จะมีการเผยแพร่ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญอีกตัวหนึ่ง—ดัชนีราคาผู้ผลิต ตามการคาดการณ์เบื้องต้น ดัชนี PPI รวมคาดว่าจะถึง 2.0% ต่อปีในเดือนสิงหาคม ตัวบ่งชี้นี้เร่งความเร็วอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาห้าเดือน (ตั้งแต่กุมภาพันธ์ถึงมิถุนายน) แต่เพียงชะลอตัวลงถึง 2.2% ต่อปีในเดือนกรกฏาคม ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่มองว่าความแนวโน้มนี้จะยังคงอยู่ในเดือนสิงหาคม เช่นเดียวกับดัชนี PPI หลัก หลังจากเติบโตติดต่อกันสามเดือน (ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงมิถุนายน) มันชะลอตัวอย่างไม่คาดคิดในเดือนกรกฎาคมเหลือ 2.4% คาดว่าจะมีการลดลงอีกในเดือนสิงหาคม—ครั้งนี้เหลือ 2.3%
นอกจากนี้ ธนาคารกลางยุโรปจะจัดการประชุมในวันพฤหัสบดีนี้ เรื่องนี้เป็นเรื่องที่ท้าทาย ตลาดเกือบจะแน่ใจว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานผลจากการประชุมนี้ อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางยุโรปอาจดำเนินการอย่างระมัดระวังมากเกี่ยวกับการคลายนโยบายเพิ่มเติม ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าธนาคารกลางยุโรปจะดำเนินการขั้นต่อไปเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม—หากภาวะเงินเฟ้อในยูโรโซนไม่ได้เริ่มเร่งตัวขึ้น หาก แถลงการณ์ของ Lagarde สะท้อนความระมัดระวัง ผู้ซื้อ EUR/USD อาจฟื้นคืนพื้นที่ที่สูญเสียไปบางส่วน ดันอัตราขึ้นไปสู่เส้นกลางของตัวบ่งชี้ Bollinger Bands ในกราฟรายวัน นั่นคือประมาณระดับ 1.1090 หากธนาคารกลางยุโรปตั้งคำถามเกี่ยวกับความจำเป็นในการคลายนโยบายเพิ่มเติมในปีนี้ (ซึ่งไม่น่าเป็นไปได้) EUR/USD อาจกลับไปที่ระดับ 1.11
ด้วยระดับความไม่แน่นอนที่สูง จึงดีที่สุดที่จะอยู่ห่างจากตลาดในขณะนี้ คำตัดสินของธนาคารกลางยุโรปอาจเปลี่ยนแปลงแนวโน้มพื้นฐานของคู่สกุลเงินนี้ได้
