Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0429. С одной стороны, этот раунд завершился в пользу продавцов eur/usd, так как неделя началась на отметке 1,0502. С другой стороны, медведи не смогли закрепиться в рамках 3-й фигуры, хотя лоу был зафиксирован на уровне 1,0344. Образно говоря, продавцы выиграли «по очкам», но без нокаута. Победа выглядит неубедительно, поэтому возникает логичный вопрос: сформировали ли трейдеры ценовое дно? Или это очередной ценовой барьер, который будет преодолён в обозримом будущем?
Прежде всего необходимо напомнить, что предыдущая торговая неделя была завершена на отметке 1,0503, а лоу недели был зафиксирован на уровне 1,0454. То есть трейдеры точно также целую неделю пытались закрепиться под таргетом 1,0500, но тщетно. И всё же они эту задачу выполнили – на следующей неделе. Разумеется, это вовсе не означает, что на предстоящей неделе медведи eur/usd обязательно закрепятся под уровнем 1,0400 и будут претендовать на 2-ю фигуру. Такой закономерности нет. Но при этом есть южный тренд, который по-прежнему в силе, и, следовательно, любые ценовые откаты следует рассматривать как коррекцию. В том числе и пятничный ценовой импульс, который был обусловлен стагнацией базового индекса PCE.
Другими словами, если продавцы не смогли на прошлой неделе преодолеть уровень поддержки 1,0330 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике), это вовсе не означает, что они не смогут это сделать в ближайшем будущем. Тем более что фундаментальный фон по паре eur/usd способствует развитию южного тренда.
Федрезерв США стал основным ньюсмейкером минувшей недели. Итоги декабрьского заседания оказали существенную поддержку американской валюте, несмотря на то, что де-факто ЦБ снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов. Но «дьявол», как говорится, кроется в деталях. Например, обновленный точечный график прогнозов (dot plot) отразил ослабление «голубиных» настроений среди членов Комитета. По мнению большинства членов ФРС, в 2025 году регулятор снизит процентную ставку всего на 50 пунктов. То есть два снижения по 25 пунктов – предположительно, в июне и сентябре. Меньшинство допускает три снижения, в общей сложности на 75 пунктов. Напомню, что в сентябре большинство членов Комитета ожидали как минимум 100-пунктное снижение ставки в течение следующего года.
Обновленный точечный график прогнозов оказал существенную поддержку американской валюте.
Кроме того, Федрезерв повысил прогноз инфляции на 2025 год – до 2,5% (с предыдущего значения 2,1%) и на 2026 год (с 2,0% до 2,1%). Также был пересмотрен прогноз и по росту базовой инфляции в следующем году – с 2,1% до 2,5%.
Комментируя итоги декабрьского заседания, глава ФРС Джером Пауэлл заявил о том, что дальнейшее снижение процентной ставки будет зависеть от темпов замедления инфляции.
Рынок «услышал» Федрезерв и сделал выводы: например, вероятность паузы на январском заседании ФРС сейчас составляет 92%, согласно данным инструмента CME FedWatch. Шансы на снижение ставки в марте трейдеры оценивают как 50/50. Очевидно, что если инфляция будет и дальше проявлять «строптивость» (то есть застрянет на текущем уровне или начнет ускоряться) дата первого снижения в 2025 году будет отодвигаться все дальше и дальше – с марта на май, с мая на июнь и так далее.
Тем более что американская экономика позволяет не спешить со смягчением монетарной политики. Так, в четверг в США опубликовали окончательные данные по росту ВВП в третьем квартале. Показатель неожиданно был пересмотрен в сторону улучшения – с 2,8% до 3,1%. Экономика США последовательно растет (в первом квартале объем ВВП вырос на 1,4%, во втором – на 3,0%, в третьем – на 3,1%), а результат третьего квартала является лучшим в этом году.
Также на прошлой неделе были опубликованы данные по розничным продажам за ноябрь. Здесь не всё так радужно: релиз оказался весьма противоречивым. Общий объём розничных продаж увеличился на 0,7% в годовом исчислении, при прогнозе роста на 0,5%. А вот без учёта продаж автомобилей показатель вырос всего на 0,2% (как и в предыдущем месяце), при прогнозе роста на 0,4%.
Что касается упомянутого выше базового индекса PCE, то здесь ситуация также выглядит неоднозначно. С одной стороны, отчёт действительно вышел в «красной зоне»: при прогнозе роста на 2,9%, показатель вырос до 2,8%. С другой стороны, важнейший для ФРС инфляционный индикатор не замедлился, а «застрял» на отметке 2,8%: на этом же уровне индекс выходил и в предыдущем месяце. А до этого показатель на протяжении двух месяцев выходил на уровне 2,7%. То есть здесь нельзя говорить о замедлении инфляции, наоборот, базовый индекс PCE лишь дополнил индексы CPI и PPI, которые были опубликованы на позапрошлой неделе.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению пары eur/usd. Федрезерв фактически объявил паузу в снижении ставки, тогда как ЕЦБ задекларировал дальнейшие шаги в сторону смягчения ДКП. Кроме того, в пользу развития южного тренда играют и другие фундаментальные факторы – например, политический кризис в Германии (досрочные выборы в Бундестаг + рост популярности ультраправых сил), новые угрозы Трампа в адрес ЕС (республиканец фактически анонсировал торговую войну с Брюсселем) и общая геополитическая напряженность. Все эти факторы – на стороне продавцов eur/usd.
С точки зрения техники, пара на дневном графике по-прежнему находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал медвежий сигнал «Парад линий». Первая цель южного движения – отметка 1,0370 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Основная цель – 1,0330 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на W1).
