Армагеддона не случилось. Дональд Трамп не стал объявлять об универсальных тарифах 10-20%, сообщив, что Штаты к ним пока не готовы. S&P 500 подскочил, избавившись от опасений, что, рьяно вязавшись за дело, 47-й президент угробит американские акции. В различных классах активов было заложено слишком много страха. Избавившись от него, фондовые индексы взлетели, намереваясь восстановить восходящие тренды.

У инвесторов свежи воспоминания 2022, когда ФРС на фоне разгона инфляции чуть ли не до 10% начала агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику. В результате S&P 500 пошел на серьезную коррекцию. История повторяется. Потребительские цены все еще далеки от целевого ориентира ФРС 2%, а если Дональд Трамп со своими тарифами еще больше их ускорит, пиши пропало. Неудивительно, что нежелание республиканца форсировать события привело к росту вероятности двух актов монетарной экспансии Федрезерва в 2025 с 46% до 69% и подставило плечо американским акциям.

Президент показал свою готовность вести переговоры под дулом пистолета. Он считает, что США имеют право на половину TikTok, и если Китай не продаст социальную сеть, его ждет кара в виде тарифов. То же самое касается Европы, которая, по мнению главы Белого дома, обязана увеличить закупки американских нефти и газа. Напоминание об этом повергло в шок рынок акций Старого света.

Динамика расхождений европейских и американских акций

В 2024 европейские фондовые индексы отстали от своих аналогов из США на 17 п.п., что стало вторым худшим результатом за всю историю ведения учета. В качестве основных причин фигурировали дивергенция в экономическом росте и активное внедрение технологий искусственного интеллекта в Штатах. JP Morgan считает, что отставание EuroStoxx 600 от S&P 500 будет иметь место и в 2025, в том числе из-за проблем Китая и торговых войн.

Таким образом, самого страшного в день инаугурации не случилось. Однако это не означает, что Дональд Трамп отказался от идеи внедрения тарифов. По его словам, вместо того чтобы облагать налогами американцев и обогащать другие страны, США будут использовать пошлины на импорт, чтобы заставить платить налоги другие страны и обогащать население Штатов.

Таким образом, тарифам быть! Как и ускорению американской инфляции и связанной с ней длительной паузой ФРС в цикле монетарной экспансии и коррекции фондовых индексов США. Впрочем, пока рынок акций может наслаждаться американской исключительностью и праздновать инаугурацию. Жаль, что эта вечеринка долго не продлится.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место продолжение ралли после выхода из треугольника. Вместе с тем неспособность широкого фондового индекса преодолеть сопротивления в виде пивот-уровней на 6040 и 6120 станет признаком слабости «быков» и основанием для фиксации прибыли по сформированным от 5930 лонгам с переворотом. Следим за штурмом!