Данные по рынку труда будут опубликованы в среду, 6 ноября. Ожидается, что уровень безработицы вырастет до 4.9%, что близко к прогнозу РБНЗ, и снижение занятости, и участия в рабочей силе. Это будет последний крупный релиз перед заседанием РБНЗ в конце ноября, и он еще может изменить прогнозы.

Снижение ставки на 50п. уже полностью учтено в ценах, при этом около 25% вероятности за то, что ставка будет снижена сразу на 75п. Банк BNZ именно такое масштабное снижение считает уместным, поскольку всё, что выше 4%, это ограничительная ставка, а инфляция, особенно базовая, уже снизилась вполне достаточно. С точки зрения влияния уровня безработицы на прогноз по ставке нужно исходить из того, что если он окажется существенно ниже 5%, то ставка в итоге будет снижена только на 50п, а вот если окажется заметно выше, то это увеличит вероятность снижения сразу на 75п.

С этих позиций отчет по занятости может вызвать сильную волатильность по киви – рынки будут переоценивать прогноз по ставке. Но любой внутренний отчет не будет оказывать на курсы валют такого же сильного влияния, как выборы президента США и заседание ФРС, поэтому рост волатильности ожидается в любом случае. В целом надо исходить из того, что сдерживать инфляцию больше нет необходимости – она снижается 7 кварталов подряд и упала в 3 квартале до 2.2%, что почти соответствует доковидному уровню, а вот экономика в 4 из 7 последних кварталов показывала отрицательный рост ВВП, и угроза свалиться в глубокую рецессию становится всё очевиднее, если затянуть со снижением ставок.

Понятно, что прогнозы по ставке ФРС гораздо менее голубиные, да и экономика США выглядит много увереннее, так что доходность доллара, вероятнее всего, останется выше, чем доходность киви, это и будет основным фактором, который не позволит киви вырасти.

Спекулятивное позиционирование по NZD остаётся, как обычно, нейтральным, за неделю сформировалась небольшая короткая позиция -0.13 млрд, расчётная цена уверенно уходит вниз.

Киви торгуется чуть выше поддержки 0.5900/50, так и не найдя сил для развития полноценной коррекции. Стремительное снижение в октябре увеличивает вероятность отката, но причин фундаментального характера для такого движения так и не сложилось. Сопротивление 0.6045/60, подняться выше киви сможет только в случае масштабного ослабления доллара, если оно случится, но шансов на такое ослабление, будем говорить прямо, совсем немного. Более вероятен сценарий прорыва поддержки в направлении 0.5845, это может произойти уже в ближайшее время после объявления первых итогов выборов президента США либо чуть позже, если ФРС в среду не даст оснований рассчитывать на снижение ставки на 50п. в декабре.